56岁雷军，要打第三个“逆风局”

小米需要新爆款，增程一役不容有失。

7月30日晚，小米汽车发布会的舞台上，一台大七座SUV的座椅开始“变形”。主驾旋转180度，滑移中岛向后展开一张桌面，变成一间单人工作室。前排双座向后转，和第二排面对面，是一间咖啡馆。四张椅子围拢，是一间会客厅。座椅全部放平，就成了一张大床。

“1个人的工作室、2个人的咖啡馆、3个人的会客厅、全家人的游乐场。”雷军用一组画面，演示了这台车的玩法。

这是小米汽车第二个产品系列“澎程”的两款新车，大七座旗舰增程SUV N90 Max和大五座增程SUV N70 Max，预售价分别为29.99万元和25.99万元，9月正式上市，当晚9点已开启小订，意向金1000元。

来源：微博截图

这也是小米汽车的第二场技术发布会。2023年12月，雷军用三个小时多小时讲述SU7的电机、电池和大压铸。那时，他是个忐忑不安的造车新手。31个月后，小米汽车累计交付超过70万辆。

这一次，看起来成竹在胸的雷军，心情或许更不轻松。澎程研发花了3年多时间，同期曾被奉为销量密码的增程式赛道，却在经历近五年最快的退潮。

乘联分会数据显示，2026年上半年增程式零售43.9万辆，同比下滑19.4%；6月单月仅售8.2万辆，同比暴跌31.9%。增程最大玩家理想L系列上半年降幅超七成；问界M8、M9增程版分别下滑39.9%和62.9%。

但小米内部的数据压力，让“逆周期入场”成为必选项。上半年，小米汽车累计交付18.5万辆，距离全年交付55万辆目标还有很大距离。YU7销量逐月下滑，也让纯电SUV在家庭市场的天花板显现。

更紧迫的是财务：小米汽车业务在连续盈利两个季度后，一季度重新亏损31亿元，毛利率20.1%，环比下降2.6%。仅靠两款纯电车型，已经撑不起小米的销量目标，也难以摊薄研发成本。

压力之下，雷军需要扩大用户客群，收缩冒险半径。发布会上，56岁的雷军说：“我们的心，依然和当年一样热烈。我们将在新的赛道上，打开一扇新的门。”

虽然身处行业逆周期环境，小米还有底牌：全新昆仑架构、累计2000亿研发投入、超2000亿元现金储备，都是雷军开拓新赛道的充实筹码。

左手大空间，右手性价比

发布会上雷军透露，澎程的设计理念在2023年年初就定型了，承载它的昆仑技术架构，小米磨了三年半。“性价比”仍然是澎程的王牌，用全尺寸的身材，卖低一级别的价格。

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虽然澎程N90把命名拉到“9系”，但在价格和配置上，对标的并非理想L9、蔚来ES9、极氪9X、问界M9——它们起售价都在40万元以上。

N90 Max（顶配）的预售价是29.99万元，更接近于小鹏GX、零跑D19、深蓝S09、比亚迪唐L这一档——这也是增程SUV竞争最激烈的价格带。

零跑D19已经把价格门槛焊死，定价在21.98万到26.98万，增程版最高搭载80.3度电池，CLTC（中国轻型汽车测试循环）纯电续航500公里，全系标配空气悬架和激光雷达，是25万元级的大三排SUV绕不开的核心对标车型。

澎程N70 Max（顶配）预售价为25.99万元，对标全新理想L6，后者在7月16日抢先上市，只推Ultra一个版本，定价24.98万元，比N70 Max的预售价便宜1.01万元，给的是51度电池和300公里CLTC纯电续航。业内人士直接判断，新L6这个定价就是冲着澎程来的。

在已成红海的市场里，“可变大空间”是澎程手里最不一样的一张牌。

基于昆仑架构的纯平地板，澎程全系铺设超长电动滑轨，座椅、中央岛台、桌板都能沿轨道移动重组，N90 Max的滑轨最长1938毫米，从前排一直贯穿到后备箱，官方给出了18种场景组合。三排座椅全部启用时，后备箱还塞得下7个20寸登机箱。

来源：视觉中国

发布会当晚，雷军请来7位身高超过1米85的澎程项目组同事现场演示，最高的一位高达1米96，每人从N90 Max后备箱取出一只登机箱，身高1米81的雷军站在旁边自嘲“压力很大”。

为了后排的超大空间，小米的工程师也对配置做了一些取舍，比如没有后轮转向——比它便宜的小鹏GX已经把后轮转向做成了标配。

许多网友认为澎程N90是给“想买大车但预算不太够的奶爸”。有当晚下定的“米粉”告诉《中国企业家》，她买这辆车是为了接送孩子，加上选配的前排旋转座椅和“小桌板”，中午可以带饭让孩子在车上就餐。

也有人在澎程发布后，感到了落差感。SU7和YU7“珠玉在前”，许多人对小米的首款增程车期待值较高，在心中将其定位为“9系豪华旗舰”，但雷军拿出来的却是“9系普通旗舰”。

有网友吐槽，澎程全系用的是400V架构，而零跑D19增程版全系标配800V快充，小鹏GX增程版同样配上了800V加5C超充。

外观上，不少网友认为澎程N90、N70更接近于路虎揽胜这类方盒子旗舰，内饰和中控台也更简单，没有延续小米SU7、YU7的设计美学。

预售价公布当晚，雷军把N90 Max称作“50万以内最好的增程SUV之一”，甚至在台上飙了句英文“Only SkyNomad can do”。但资本市场先泼了一盆冷水。发布会次日，小米港股开盘即跳水，盘中一度跌超10%，收盘下跌7.28%，报28.78港元，创下3月20日以来的最大单日跌幅。

专业人士分析称，下跌很大程度由于利好出尽。澎程官宣后的一个月里，小米股价已经涨了超过30%，两个预售价又恰好落在机构的预测区间里，符合预期就等于没有超预期。

不过，澎程未来可能还有价格调整空间。去年7月乐道L90预售27.99万元，正式上市直接降到26.58万元，一刀砍掉1.41万元，业内调侃蔚来“不是掀桌子，而是拆房子”。小米自己更是这套打法的老手，SU7上市前外界普遍猜要25万元起，雷军一步到位砍到21.59万元。

何况这次公布的只是Max版本的价格，更便宜的标准版和Pro版还在后面。如果N70 Max能压进24万元区间，贴着全新理想L6的24.98万元甚至更低，N90 Max再让出1万到2万元，今天吐槽的人，恐怕又要排队喊“真香”了。毕竟车市里没有卖不出去的配置，只有卖不出去的价格。

增程为什么不香了？

小米此时入局增程的窗口不算友好。增程变冷，已经是2026年中国车市没有争议的事实。乘联分会数据显示，增程在新能源大盘中的份额，已经从去年的10%左右跌到6月的6.4%。

靠增程起家的玩家们，正在集体调头。汽车咨询机构杰兰路统计，理想L系列上半年合计销量5.95万辆，降幅超过七成，虽然有理想主动转型纯电、新老车型交替的因素，但这个数字依然刺眼。

问界M8、M9的增程版本，上半年销量分别下滑39.9%和62.9%。连“增程性价比之王”零跑，纯电和增程的销量比例也从去年的7:3变成了今年的8:2。

小鹏也在往纯电倾斜，5月全尺寸旗舰GX上市第二天，创始人何小鹏就对媒体说：没想到订单里纯电占了一半以上。“我最开始认为增程会高过纯电，因为很多大车都是增程占比高”。

数据显示，今年5月，纯电车的销量已经是增程车的7倍，新势力阵营的纯电占比从2024年的59%升到了81%。增程为什么突然不香了？

首先，得益于充电桩下乡和超充的发展，如今人们的续航焦虑已被大大降低，对增程的热情不复以前。

800V高压平台大规模量产，全国充电基础设施已经超过2200万个，就连雪域高原上也能找到充电桩。电池包均价也从2023年的每度910元降到620元，纯电和增程的成本差几乎被抹平。与此同时，受国际局势影响，油价却在节节攀升。

来源：AI生成

政策方面，2026年起，增程车想拿购置税优惠，必须同时满足WLTC纯电续航不低于100公里、馈电油耗优于同级燃油车30%的条件。小电池增程产品首当其冲。乘联会秘书长崔东树判断：这不是短期淡季，而是纯电技术成熟、车企战略转向和政策收紧叠加出的结构性拐点。

五大配资

赛道在退潮，玩家在内卷，小米为什么还要进来？

事实上，没有人真正敢放弃增程。零跑一边发展纯电，一边给全尺寸SUV D19配了80.3度的大电池增程版。零跑董事长朱江明的理由是，东北、西北的寒冷地区，不差钱的高端大车用户，还有海外市场，都还需要一个油箱。

极氪9X、领克900、智己LS9、岚图泰山这些大尺寸SUV更直接，压根没出纯电版本。大家放弃的，只是“小电池、短续航”的旧增程，转身投向“大电池+超充”的新增程。

交强险数据显示，今年上半年增程赛道的在售车系从50个涨到85个，品牌从24个涨到38个。

虽然增程整体的盘子在收缩，但家庭大车这个需求池还在涨。乘联会数据显示，上半年C级SUV零售42.6万辆，同比增长58.9%，增速在所有细分市场里排第一。这个池子也历来是增程的主场，理想、问界都曾在此封神。

中国汽车流通协会专家委员李颜伟算了一笔账：剔除理想之后，上半年增程大盘从33.5万辆微增到33.7万辆，基本持平。他认为，“增程失速”是头部企业主动换赛道的统计结果，而不是整条路线同步退潮。20万到30万元这个最拥挤的区间，仍然是最大的家庭SUV需求池，他们中有首次购车、家庭增换购、新能源升级的人。

逆着风推门，是雷军一贯的操作，从小米手机到小米汽车，这套打法屡试不爽，他也总是能从卷成红海的赛道中，再走出一条新的路。

7月22日，雷军在微博上解释了为什么大空间车要做增程：“方盒子造型，风阻太大，全尺寸大空间车，非常重。如果做纯电车的长续航，需要超大电池，进一步加大重量，反过来也会影响续航。”对一台5米3的大车来说，现阶段的增程或许不是妥协，而是最优解。

政策的手在关上门的同时也留了窗。购置税新政卡的是小电池、短续航的旧增程，澎程的是76度大电池，CLTC纯电续航最高505公里，按更严苛的WLTC（全球轻型汽车测试循环）工况折算也远超100公里的门槛。

另一层算盘在海外。7月22日的2026中国汽车论坛上，朱江明说：“以增程为代表的插电混动技术不会终结，未来5到10年内，大电量的插电混动汽车在海外市场将是很强劲的产品类型。”

这话对小米同样成立。7月13日，雷军在海外社交平台回复网友时确认，小米汽车2027年将进入欧洲，首站是德国。那里的充电网络远没有中国这么密。

澎程不容有失

小米逆风杀入赛道，更重要的原因在于，小米不能停留于做一辆“爆款车”，雷军需要的是一个汽车家族。

小米汽车今年的交付目标是55万辆，但上半年完成18.5万台，刚满三分之一。下半年，小米需要月均交付6万台才能达标。这个任务只靠卖给年轻人的小米SU7和YU7远远不够。

2023年12月的SU7技术发布会上，雷军讲了电机转速，讲电池包，讲9100吨大压铸，将卖点更多锁定在性能、操控、零百加速。SU7要讨好的，是极客、参数控，会为马力心跳加速的车主。

如今，小米需要扩展自己的用户画像。

澎程发布会上，雷军开始讲起滑轨、对坐、大床、全舱39处防夹。澎程“不是一款给奶爸宝妈造的车，也不是给商务精英造的车，而是一辆能够照顾个人、家人、朋友的百变空间SUV。”

J.D.Power的调研如此勾勒澎程的目标用户：32到45岁的都市理性新中产，30到40岁的高线城市土著，35到45岁兼顾商务与家庭的第一代创业者。他们不追求零百加速的快感，要的是一台能装下全家出行，也能容下独处和办公的车。

来源：视觉中国

澎程更需要打造一个小米汽车从“单点爆款”向“矩阵化作战”转型的新技术底座。SU7和YU7出自小米的摩德纳纯电平台，澎程则出自昆仑，这是小米的第二套整车技术架构。

昆仑落地之后，小米有望用更低的成本、更快的速度衍生出更多车型。连续盈利两个季度后，小米汽车2026年一季度重新陷入亏损31亿元。而增程在成本控制、供应链成熟度上优于纯电，是快速上量、摊薄研发成本、改善盈利结构的最短路径。

市场也在期待雷军，拿出更强的定价杀手锏。N90 Max预售价29.99万元，比零跑D19增程版的顶配要贵3万元。按汽车行业正式售价低于预售价的惯例，澎程大概率还有下探空间。

小米也为产能做足准备。去年6月YU7上市，18小时锁单突破24万辆，最长交付周期一度排到57至60周。高盛预测，澎程系列2026年和2027年的交付量分别可达11万辆和24万辆，乐观情景下2027年有望冲到约50万辆。

目前，小米汽车北京一期、二期工厂满负荷运转，年产能约30万~33万辆，三期工厂今年春节后投产，武汉工厂5月投产，合计年产能约60万辆。

对小米来说，澎程关键一役不容有失。毕竟在手机侧，小米还在硬扛存储芯片涨价带来的压力。

今年一季度，小米手机业务毛利率从12.4%被压到10.1%。小米集团总裁卢伟冰公开表示，挺不住不排除涨价。4月，REDMI K90 Pro Max率先提价200元。

小米手机出货目标也几经波折。年初定下的1.7亿部，年中被曝下调至9500万部，7月又在存储行情反转预期下，逆势上调回1.1亿部。综合影响下，小米股价从去年60港元的高点一路跌到最低28港元附近。

雷军把更多筹码，仍压在了小米研发壁垒打造的产品优势上。他公开表示，未来五年小米研发投入至少2000亿元，账上准备了2000多亿元现金。

今年一季度，小米研发开支90亿元，同比增长33.4%，研发人员达到26048人，创历史新高。AI方面，小米大模型MiMo-V2.5今年4月开启公测，在第三方榜单的开源模型中排名第一。手机、汽车、AI，三块业务互为犄角，构成了小米独此一家的“人车家全生态”。

从历史上看，从2010年做手机，到2021年宣布造车，雷军从不怕晚入场，打逆风局。发布会现场当天操作复盘，雷军重申初心：“我们的心，依然和当年一样热烈。”横跨手机、汽车、AI的持久战，小米刚刚走到中场。