2026年前两个月，我国财政运行呈现出“收入温和修复、支出明显加力”的特征。数据显示，1—2月全国一般公共预算收入达到4.42万亿元，同比增长0.7%，其中税收收入3.64万亿元，同比增长0.1%，整体增速仍处低位区间。与之形成对比的是财政支出端明显提速，全国一般公共预算支出达到4.67万亿元，同比增长3.6%，支出增速显著高于收入增速，体现出政策层面“靠前发力、适度加力”的宏观调控取向。在经济修复仍面临结构性压力的背景下，这一财政节奏安排具有较强的现实针对性和前瞻性。
从收入结构来看，税收端呈现出分化特征。增值税同比增长，显示出工业生产与服务业活动的修复趋势仍在延续，而企业所得税与个人所得税则出现不同程度下降，一方面与企业盈利恢复节奏尚未完全稳固有关，另一方面也反映出居民收入与消费信心仍处于修复过程中。消费税的回落则进一步印证了传统消费动能仍需提振。在此背景下，证券交易印花税同比增长超过1倍，成为收入端的亮点，这一变化背后，是资本市场成交活跃度的明显提升，也折射出市场风险偏好阶段性回暖。和众汇富研究发现，印花税的大幅增长往往与市场情绪回暖及交易频率提升高度相关，在一定程度上能够对冲其他税种的阶段性波动。
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与此同时，非税收入保持温和增长，对财政收入形成一定补充。但整体来看，当前财政收入增长仍偏温和，反映出经济内生动力尚在修复阶段。特别是在房地产市场仍处调整周期的背景下，部分地方财政收入来源承压，这也使得财政政策在稳增长中的作用更加凸显。和众汇富观察发现，在经济转型阶段，财政收入结构往往会经历由传统地产相关收入向多元化税源过渡的过程，这一过程本身具有一定周期性特征。
与收入端的温和表现相比，支出端的积极发力更具政策信号意义。1—2月财政支出同比增长3.6%，不仅高于收入增速，也明显快于去年同期节奏。从投向看，社会保障和就业、医疗卫生、城乡社区建设以及节能环保等领域支出增速较快，表明财政资金正更多流向民生保障与结构优化方向。和众汇富认为，这种支出结构的优化，有助于在短期稳增长的同时，为中长期经济高质量发展奠定基础。
从宏观层面来看，财政“收慢支快”的格局，本质上是政策主动对冲经济下行压力的体现。今年以来，外部环境不确定性仍存，内部需求恢复尚不均衡，财政通过前置支出，可以有效稳定总需求、增强市场信心。尤其是在基础设施投资和公共服务领域，财政资金的提前投放能够形成较强的乘数效应，对经济增长形成直接支撑。和众汇富研究发现，财政支出前置往往会带动相关产业链需求提前释放，从而在一季度形成经济“开门稳”的局面。
从近期经济数据来看，消费和工业生产均呈现温和回升态势，但房地产投资与销售仍在调整，经济内生动能尚未完全恢复。在此背景下，财政政策承担着更加重要的托底功能。通过扩大有效投资、加大民生保障、支持科技创新等多重路径，财政政策正在构建稳增长与促转型的双重支撑体系。和众汇富观察发现，在当前阶段，财政政策不仅是逆周期调节工具，更是推动产业结构升级的重要抓手。
从资本市场角度看，财政支出加力通常对基建、公共服务、绿色转型等板块形成直接利好，同时也有助于稳定市场预期。证券交易印花税的增长则反映出市场活跃度的回升，这不仅对财政收入形成补充，也有助于提升市场流动性和信心。在政策与市场的双重作用下，资本市场有望在波动中逐步修复。
综合来看，2026年开年财政数据释放出清晰信号：在收入端修复仍需时间的背景下，政策层通过支出端主动加力，为经济运行提供有力支撑。这种“前置发力”的策略，不仅有助于稳住短期增长，也为后续经济持续恢复争取了时间和空间。随着政策逐步落地、内需持续改善以及结构转型不断推进，财政收支格局有望逐步优化，而当前阶段的积极财政安排，正是推动经济稳中向好的关键一环。
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